众所周知，7月初起东北玉米深加工企业就已进入“无补贴期”，在此背景下企业盈利空间相对缩窄，加之环保督查减产风险和酒精夏季减产轮休，企业开工率也同步下降。与此同时，临储玉米拍卖持续进行，且2014年粮源拍卖渐成市场主流，其成交继续保持“火热”局面，在充分体现市场优质玉米紧缺性的同时，也拉动玉米相关下游产品诸如淀粉报价跟随大涨，才得以挽回一定加工利润，但近两周关内外效益围绕盈亏线宽幅波动。具体分析如下：

 

　　深加工企业开工率及盈利双降

 

　　7月初东北玉米深加工企业“政策”红包停止发放，“无补贴期”模式同步开启，同时，截至7月14日当周，我国临储玉米投放339.6万吨，总成交率75.3%，较上周上升17%，包干玉米均为2014年产玉米拍卖市场成交主力，定向销售全部流拍，分贷分还玉米为2013年产成交率40%，以包干玉米为标准，粗估拍卖玉米进厂成本在1370-1680元/吨(上周1440-1700)。华北本地新玉米逐步消耗殆尽，市场价格随东北拍卖玉米抬升振荡趋势，山东深加工企业玉米收购价振荡偏强，挂牌价格区间1740-1880元/吨。东北玉米淀粉跟进上涨，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论压力140元/吨，山东企业理论亏损5元/吨；玉米酒精价格局部上涨，黑龙江企业每生产一吨玉米酒精理论盈利约为86元/吨，估算近一周淀粉行业开工率77%，酒精行业开工率47%，较上周均有所下降。

 

　　市场关注深加工企业“检修潮”

 

　　7月份以来国内玉米淀粉价格继续上涨，且华北淀粉涨幅大于东北，玉米副产品稳中有升，华北淀粉加工企业迎来效益超过东北淀粉企业的罕见现象，从深加工企业消费来看，一方面盈利下降可能令企业开启夏季轮番检修，不利于玉米消费，据了解，黑龙江省多家企业将于7月停机、限产，如大庆博润计划7月初停小线，肇东中粮7月15日停2条线，哈尔滨盛龙、友谊合兴7月中旬停机，而之前停机的集贤华粮、桦川慧丰、盛园粮油短期内无开机计划；吉林新天龙计划6月底停机检修一个月，辽源东丰6月底停机检修，恢复时间待定，梅河口阜康7月初停机，预计检修一个月，博大生化、巨峰生化轮换检修，恢复生产日期未定。另一方面前期东北企业库存充裕，华北企业6月增加库存后阶段性需求下降，因此夏季深加工企业对于玉米消费提振亦有限，同时需谨防后期优质玉米价格高涨后刺激东北优质玉米出库。

　　2014年粮源增加投放利空后市价格

 

　　截至7月14日的一周，临储玉米周度计划销售量为496.46万吨(包括粮食交易中心平台竞价销售和中储粮网平台竞价销售)，比上周减少33.33万吨；实际成交327.61万吨，比上周增加9.96万吨；成交率65.99%，比上周提高6个百分点，临储玉米拍卖11周以来，累计投放量5135万吨，累计成交量达3469万吨。从市场反映来看，目前临储玉米出库率约四成，目前正值玉米青黄不接时期，市场上优质玉米较为紧缺，由于2014年临储玉米质量较好，前两周成交率都保持在90%以上，但据市场反映，当前玉米出库数量不足4成，由于出库进度缓慢，并没有对市场形成真正的有效供给，玉米价格持续保持上涨趋势，短期内由于玉米出库到货量较少，2014年产玉米仍将保持高溢价高成交的情况。目前国内玉米市场正处于临储玉米拍卖“黄金期”，可以说每次拍卖公告的发布都牵动市场每一根敏感神经，何时投放、数量如何、粮库位置等因素，都将直接或间接影响玉米市场价格走势变化，在增量的背景下，后续临储玉米拍卖形势如何？“火爆”局面能否被打破？持续投放又将对玉米价格走势产生何种影响也将成为市场关注的问题。从目前国内玉米市场供需形势来看，随着近期投放粮源及时调整至近年较好货源，且获得较好的效果，我们乐观预估今年我国临储玉米累计成交量有望在收官时的突破4000万吨甚至5000万吨。目前来看，2014年产临储玉米大量出库可能需至7月下旬或8月初，这将缓解优质玉米供应偏紧局面，加之8月中旬两湖春玉米及8月底华北春玉米将上市，国内玉米价格或迎来下跌拐点。

 

　　综上所述，由于国内玉米新粮存货不多，东北2014年产玉米连续热拍，促使关内外玉米联动底部抬升，在没有东北玉米深加工企业采购补贴的背景下，深加工企业盈利空间明显缩窄，加之东北环保督查减产风险和酒精夏季减产轮休，预计短期深加工产品价格跟随玉米和豆粕走势易涨难跌，同时，建议中下游厂商综合考虑产品需求淡旺季时间、深加工企业减产轮休的计划来调整库存周期，并关注玉米拍卖和出库进程。此外，目前东北玉米已进入对天气要求极为敏感的抽雄期，抽丝同步展开，因此对于7月下旬至8月上旬的玉米产区天气我们将密切关注，并需警惕现正处于七叶-拔节期华北夏玉米区高温是否会持续，当然目前来看，东北地区距离量、质双丰收又近了一步。