距离新玉米大量上市还有两个月的时间，近期华北玉米迅速下滑，东北地区贸易商急于处理已经拍卖的玉米，业内人士对拍卖的热情降至冰点，连盘更是阴跌不止，悲观的情绪笼罩着的玉米市场。我们不禁疑问，难道玉米供给侧改革的成效仅仅昙花一现吗?玉米依然还是处于寒冬之中吗?答案是否定的，玉米已经进入春天，只是初春而已，倒春寒时有发生，不会挡住春暖花开的时节!

 

    地租低，粮价高，今年种玉米的，都能挣到钱！

 

    首先我们回顾一下16-17年玉米的基本面，16年新玉米上市前后几乎所有的机构和业内人士认为玉米是严重供大于求的，大部分都认为玉米年度结余应该在3000万吨以上，都在为老百姓卖不出去玉米而担忧。结果玉米在年前触底之后，年后迅速反弹，港口价格从1400的低点，一直涨到1750。16-17年度轮入玉米2000万吨，截止到目前，已经拍卖玉米3744万吨，在国庆节之前预计成交5000万吨不成问题，也就是说5000万吨拍卖量减去2000万吨轮入，就能得出结论，16-17年度玉米缺口在3000万吨左右，这是广大业内人士始料未及的！

 

    17-18年度的供需关系如何?首先，玉米面积继续调减，各个机构数据已经出炉，普遍反映调减超预期，我们也做了缜密的调研，认为玉米面积调减4000万亩左右，大于16-17年调减3000万亩的幅度。部分有种植经济作物条件的地区减幅更加惊人，比如我们在山东济宁地区调研的时候发现，以金乡县为中心，周边大蒜种植约250万亩，大蒜可以套种辣椒、花生、棉花、谷子、玉米等农作物，以往玉米所占的份额在35%左右，今年降至10%左右，也就是玉米面积从87.5万亩降至25万亩，减幅达70%。虽然说这是一个小小蒜区，对于庞大的中国玉米面积显得微不足道，但这代表的是一个方向，相信不止蒜区一个点，星星之火，可以燎原。第二，17-18年度玉米单产并不乐观，东北地区播种期间，由于干旱，温度等问题普遍推迟了种植时间，辽西、吉林西部以及内蒙古东部在6月份经历了几十年未见的干旱，这个因素不会因为7月的几场透雨而能完全弥补的。华北大部分地区目前天气算是正常，但是老百姓疏于管理，比如在7月16号我们去河南调研的时候发现，山东曹县以及河南民权地区玉米苗子长势非常差，通过我们和老百姓交谈得知，因为干旱，加上老百姓对玉米失去信心，都懒得去灌溉，可想而知，人为的力量也对玉米的单产将会产生不小的影响。

 

    我们再看需求，今年东北新增深加工产能达到1700万吨。由于环保政策，今年生猪存栏并未增加，但是大型生猪养殖企业在东北的建厂投产的情况遍地开花，比如雏鹰农牧在吉林洮南市新建400万头猪的厂子，生猪的存栏也将会步入上升周期，对玉米的消耗逐步增加。仅17-18年度我们认为生猪存栏增加对应玉米消耗在700万吨左右，18-19年度生猪存栏有望达到历史高位，届时对玉米的需求还会有1000万吨左右的上升。

 

    综上所述，17-18年度玉米，在供应减少，产能增加的双重影响下，年度供应缺口最少5000万吨。也就是说经过16-17以及17-18两年度的消耗，玉米国储量有望减少至1.4亿吨。根据我国的情况，常规储备应该在8000万吨。在玉米需求逐年增加的情况下，去库存将会非常轻松。

 

    谈完了基本面的供需，我们在聊一聊新玉米有可能出现的价格。在2017年1月15日前后，锦州港的玉米出现了1400左右的价位，市场一片恐慌，1月17日c1801上市，开盘价1618，收盘1624。在市场如此恐慌的情况下，人们对于1801的价格一定也是不敢奢望的，甚至也是充满的恐惧。由此我们推来，c1801的点已经出现，就是1618。现在的市场所发生的任何一件事都要比2017年1月15日前后好的多，所以我们是从人心的角度推算C1801的低点。C1801的高点在哪里，根据今年玉米的年度供应来讲，至少是1818点，3月23日的1795我们认为不是1801的点。所以现在的策略一定是逢低买涨，新玉米在上市之前是一个压力的存在，一旦上市之后则可能是一个爆发点!2017年年后由于玉米上涨迅速，很多深加工以及饲料企业(东北地区因有补贴除外)年后没有备齐充足的库存，导致运营成本上升，抛储玉米在质量和价格上又没有优势，在今年缺口明显的情况下，2018年元旦前后，饲料以及深加工企业相比去年会有更多的备货，届时c1805价格有望破1850。

 

    当然玉米实施市场定价，价补分离的政策后，我们不得不看国际玉米的行情，因为如果中国玉米价格高于国际市场，会有更多的玉米以及玉米替代品进入中国市场。但是我们总不能把玉米以及高粱大麦整天当成一个玉米上涨的阻力，任何事情都有两面性的，现在的确高粱/大麦供应充足，但是我们要看未来，美国高粱面积已经缩减14%，澳大利亚大麦因为干旱天气某机构已经做出了单产下降20%的预测，这将会在17-18年度减少对中国的供应。对待美国玉米，我们更应该用不同的眼光来看待，美国是一个农业强国，全球农业资讯情报非常发达，当中国加大去库存的步伐时，USDA也会调减全球库存，美国玉米也会上涨。何况美国玉米经过连续3年的低价，也处于上升周期。CBOT玉米450美分价格对应中国到港完税价2000点，这个价格在美玉米的历史走势中最多算一个中间价格，称不上高价，所以说大家对美国玉米态度不要总是威胁论，还有可能是个助推器。