天上浮云如白衣,斯须改变如苍狗。

  时间的指针已经拨到９月了，农机市场即将伴随时序进入冬季，亦即农机销售更淡的季节。不出意外，今年的农机行业很多人都要失望。

  作为行业发展的晴雨表，进入８月份之后，国内的农机上市公司相继发布了其半年报，总体来看，国内农机企业少有欢喜，更多的则是一怀愁绪、满怀离索。

  1.一拖股份：大中拖行业继续下行　公司主营业务下滑严重

  作为国内农机行业的龙头企业和在香港、上证交易的双重上市企业，中国拖拉机龙头企业中国一拖旗下上市公司一拖股份早在7月30日晚间披露上半年业绩公告，预计净利与上年同期相比将减少７至９成。随后于８月５日公布的年报显示，公司上半年实现营业总收入 42.65 亿元，同比下降 17.33%，实现归属于上市公司股东的净利润 0.32 亿元，同比下降 79.62%。农业机械业务方面，在大中轮拖行业大幅下滑和部分企业低价竞争“双重冲击”的影响下，上半年公司大中拖销售 2.68 万台，同比下滑 36.6%。动力机械业务方面，受拖拉机、收获机市场低迷的影响，上半年公司销售柴油机 6.08 万台，同比下降 29%。

  一拖分析认为，2017 年上半年，中国经济继续保持稳中向好态势，但农机行业受国三产品切换、粮食价格下降，农机购机补贴规模减少、额度降低等多重因素综合影响进入深度调整期。上半年，大中型拖拉机市场延续了上一年的下行态势，出现较大降幅，行业骨干企业大中型拖拉机销售 14.49 万台，同比减少 24.5%。在行业大幅下滑以及钢铁、天然橡胶等原材料价格同比大幅上升的不利局面下，公司业绩呈现下滑势所必然。

  不过，在笔者看来，股民不必被短期业绩误导，尽管行业下滑公司业绩受到较大影响，作为中国拖拉机领域秀的企业，度过行业调整期，一拖股份业绩会有较大的反弹力。

  2.中联重科：重点培育农业机械　明确中高端产品战略

  旗下有农机板块的中联重科于8月30日晚间发布了2017年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入127.9亿元人民币，同比增长42.05%，归属于母公司所有者的净利润 11.32亿元人民币，相较于去年同期的-8.37亿元实现大幅增长。比较亮眼的是，公司经营性现金流为6.97亿元，相较于去年同期的-3.02亿元得到实质性改善。

  值得关注的是，作为近年来迅速崛起的现象级农机企业，中联重科旗下主营农业机械的子公司中科重机也受行业下行压力影响，出现收入下滑，当期营收为1,558,358,264.96元，比上年同期减少27.10%。不过其烘干机、小麦收获机等产品的市场占有率仍保持行业数一数二。另外，另联重科甘蔗收获机械、畜牧机械（青贮饲料收获机械、打捆机、生物制料机）等也值得看好。

  中联重科于上半年也进行了重大战略调整，公司出售环境业务80%股权，更加聚焦工程机械、农业机械和金融服务三大板块发展。此次半年报公告中也进一步对目前战略方向作出诠释：一方面，聚焦工程机械板块。加强平台建设，整合大数据，进行精准化管理；着力推动智能制造和产品4.0项目，并逐步打造工程机械优势板块集群。同时，大力培育农业机械，明确发展中高端农业机械的战略，向“装备制造+服务”提供商转型。而金融板块作为中联重科的重要优势，也正在不断发展，助力实体产业壮大。

  3.星光农机：成功抵御行业下行　业绩逆势增长

  星光农机可以说是今年农机企业中的一大看点，其８月25日公布的半年报显示，上半年公司实现营业收入达到39,590.84 万元，较上年同期增长 35.19%，公司归属于上市公司股东的净利润为 3,921.55 万元，较上年同期增长 7.54%。其中联合收割机业务实现销售收入 34873.91万元，较上年同期增长 50.18%，毛利率为 24.48%，较上年同期增长2.27%。

    作为星光农机的成熟业务，星光联合收割机业务占公司销售收入的比例为 88.51%，为公司销售收入的主要来源。为应对日益加剧的市场竞争，公司于 2014 年下半年推出了新机型，新机型经过不断优化改进和市场磨合后，其可靠性、稳定性得到了较大提升。2017 年初，公司大规模将完善后的新机型推向市场后，得到了用户的较高认可，公司的竞争力有所恢复和增强。随着联合收割机销量的增加，公司单台产品分摊的固定成本有所下降，公司毛利率较上年同期有所增长。而作为近年来星光农机“供给侧结构性改革”的成果之一，公司推出的拖拉机、旋耕机等系列产品在公司良好的品牌影响和成熟的销售渠道的推动下，均实现了小规模销售，市场反映良好。

       4.智慧农业：柴油机与农装业务同滑　规模和利率双降

  赶时髦把名称由“江淮动力”摇身一变为“智慧农业”之后，这家公司的业绩却未呈现好转。2017年上半年，该公司营业收入84,919.55万元，利润总额-6,954.61万元。公司称，受政策变化、汇率波动，原材料价格上涨，需求结构变化以及农机装备产业规模大幅下滑的影响，公司经营目标未达预期。

  曾经的“江动”曾是国内小缸径发动机的知名企业。公司半年报显示，其柴油机内销主要集中在中拖、三轮、小四轮配套领域，受此影响较大，上半年柴油机内销较同期下滑，外销方面受客户消化库存影响，销量同比有所下降。通用小型汽油机出口方面本期基本保持稳定。农装业务同比销售大幅下滑，规模未达预期。公司的解释是上半年原材料价格上升增加了生产成本、人民币升值加大了汇兑损失，公司机械制造产业毛利率大幅下降，再加上上半年销售规模未达预期，规模和毛利率双重下降成为影响公司利润的主要因素。

  5.新研股份：农机军工此消彼涨　农机产品受到挤压

  一脚跨进军工的创业板上市企业新研股份今年最早发布了半年报，公司实现营业总收入48,751.96万元，同比增长86.58%，其中主营业务收入48,561.79万元，同比增长86.46%；实现营业利润10429.87万元，同比增长1911.06%。

  早在2015年，新研股份抓住开放“军民融合”的机遇，一举进军军工民品市场，成功收购四川明日宇航，成为跨军工、农机两领域的企业。但有业内人士认为，跨领域后的新研股份精力更多放在了新业务上，在曾经发家的农机业务方面的竞争力似乎越来越呈现下滑迹象，其主营产品“牧神”牌玉米收获机受到来自勇猛机械、九方迪马、山东巨明等企业产品的强劲挤压，前景不太乐观。

  6.吉峰农机：受累行业调整　拓展经营内涵

  另一创业板上市公司、农机流通标杆企业吉峰农机也于8月29日发布半年报。报告显示，公司 2017 年上半年实现营业收入 1,473,898,949.26 元，较上年同期下降 3.81%；营业成本为 1,258,308,905.29 元，较上年同期下降 3.01%；公司 2017 年上半年营业利润为 1,657,695.19 元，较上年同期下降 97.49%，主要系销售减少、费用增加及资产减值损失冲回减少所致；公司销售费用较上年同期增加 9.73%，管理费用较上年同期减少 15.93%。利润总额 1,579,048.20 元，较上年同期下降 97.62%；归属于上市公司的净利润-17060,312.78 元，较上年同期下降 171.46%；归属于上市公司股东权益234,126,176.61 元，较上年同期下降 7.08% 。

  客观地说，在行业下行期，作为流通企业受到的影响更大。不过吉峰农机近年来一直围绕发展战略，传承“打造农机与三农综合服务平台”的战略构想，在“深耕流通、做精服务、做实联盟、做大物流”的战略方向的指导下，并购具有优质成长性的高端特色农机（具）和核心零部件企业，打造新的内涵，发展前景看好。如并购了与其主机代理业务不冲突、同时能增强其盈利点的中高端免耕播种机企业吉林康达。今年以来，作为内涵的再次延伸，吉峰农机还公告了收购国内农机胶带龙头企业无锡中惠科技与马鞍山锐生工贸公司，这是两家在细分领域的“隐形”式企业，预料该项交易不久后将正式交割，吉峰农机的竞争力将再次得到提升。

  7.发动机上市企业：整体状况平稳　企业业绩分化

  不过，作为给主机生产企业配套的专业化的农用柴油机企业，今年的整体状况则较好，折射出国内农用柴油机行业已经基本度过了国二升国三的坎。根据中国内燃机工业协会《中国内燃机工业销售月报》重点企业数据显示，工程机械与农机市场快速增长，农用机械用内燃机累计销售209.55万台，累计同比增长20.23%。

  从企业看，一些企业也取得不错效益。常柴和全柴是两家代表性的给农机配套的发动机上市企业。8月25日公布的上半年数据看，常柴上半年营业收入达13.08亿元，同比增长12.41%；净利润达3968万元，同比增长13.31%。全柴上半年多缸柴油机实际销售 16.76 万台，同比下降 3.59%；实现营业收入 167,712 万元，比上年同期增长 5.47%。不过，公司实现净利润（归属于母公司股东的净利润）4,725 万元，比上年同期下降22.17%。

  ８.行业调整压力待解　整体复苏尚需时日

  上市企业是行业发展的晴雨表。从上市公司上半年的经营情况看，折射出农机行业正处于近十多年来发展的谷。实际上除了这些上市公司，今年雷沃重工、江苏沃得、常州东风等这些行业知名企业和在华外资企业如约翰迪尔、凯斯纽荷兰、爱科等也呈现困难态势，甚至传出包括一向风头无限的日本久保田也高低了今年的销量计划。总体看来，今年业绩上升只是极少数企业和极少数细分领域，如烘干机领域，但即便今年烘干机总体销量增长30%左右，但真正赚到盆满钵满的企业也没有几个，目前的烘干机领域正呈现空间的乱象，价格战此起彼伏，比较讲究市场秩序的企业只有上海三久、中联重机和安徽六安辰宇等极少数几家企业，很多低成本、低品质企业，赚点（中央和地方）补贴款足矣。畜牧机械的情况也大同小异，近年来不少企业进军青贮机机械领域，但是真正有核心技术的极为少见，技术、结构上高度同质化，质量可靠性上也大多半斤对八两，只能在市场上去比价格、拼关系。

  在这种形势下，大幅洗牌是必然的。农机行业平均利润率本来就低，而很多低端制造的企业更就没有什么利润，银根一收紧，很多企业的现金流就断了（相形之下，上市企业就好多了，像吉峰农机、星光农机、中联重机母公司中联重科）手头的现金就比较多，因此在困难的形势下，企业腾挪的余地就较大）。加上很多地方补贴资金兑付非常晚，诸位可以看到，很多地方的补贴实施方案到七八月还没来，想利用补贴款购机的用户早就望眼欲穿。而补贴资金从用户手里到经销商再到生产企业，又是一个很长的周期。从上市企业可以看到，所有农机企业的应收账款是一个非常大的问题，有的已经变成压垮企业的最后一根稻草。

  值得肯定的是，目前绝大多数农机企业都在积极应对，加快转型升级，提升企业竞争力和风险控制力，为迎接行业下一轮复苏做准备。

  据悉，在“一带一路”战略带动下，一拖在中亚、东欧、东南亚、非洲等部分重点海外市场有所突破，上半年在非洲、缅甸等市场销售同比有较大增长；旗下财务公司积极发挥资金集中管理的职能，利用各业务单元的资金周期性差异，周密调度提高资金使用效率，为公司生产经营提供了有力的资金支持；公司夯实新、老业务协同发展的产品技术基础，实施了新一代110-140马力拖拉机、LF3204动力换挡拖拉机、LX2204-4、LG1504-4等国四拖拉机项目研发工作，农机自动驾驶技术在智能农业装备中的产业化应用也取得积极进展；在动力机械方面加快国三共轨产品同步推向市场步伐，推进国四产品研发及商品化进程，完成了新一代国五柴油机产品布局的谋划。

  星光农机则坚持创新驱动，研发能力持续增强。公司继续加强研发投入，上半年公司研发专项投入 1735.71 万元，同比增长 46.95%，研发能力持续增强。通过持续研发和完善公司产品，提升产品性能，丰富公司产品体系，构建农作物全程机械化产业链，公司拖拉机、履带式旋耕机、采棉机等新产品的改进工作稳步推进；同时，公司通过建设“农机化物联网云平台”，实现公司产品向智能化、节约化、精准化发展。