受俄罗斯、欧盟等主产国小麦生产前景不利、全球小麦产不足需等因素的影响，国际小麦价格结束2024年以来连续3个月的下降趋势，4月份企稳，5月份强势反弹。世界谷物协会国际小麦价格指数达到年初以来的最高点，芝加哥小麦期货价格上涨至去年8月以来的最高水平，后期仍有进一步上涨可能。国际小麦反弹上行，国内外价差缩小，我国小麦进口有望大幅下降，有利于国内小麦市场价格稳中有升。

部分主产国新年度小麦供应可能减少。俄罗斯是世界第一大小麦出口国，2023/24年度出口5350万吨，占全球小麦出口量的24.8%。俄小麦生产和出口形势对全球小麦市场运行举足轻重。今年3-4月，俄罗斯南部小麦主产区降雨低于常年水平，5月中部地区、伏尔加河地区和一些南部地区连续多次出现霜冻，对小麦产量带来较大影响。美国农业部5月供需报告预测，今年俄罗斯小麦产量为8800万吨，比上年度减少300万吨，减幅3.3%；预计2024/25年度俄罗斯小麦出口量5200万吨，将比上年度减少150万吨。

受降雨和低温等不利天气影响，欧洲小麦产量前景也令人担忧。法国是欧盟最大的小麦出口国之一，该国农业局官员称，截至5月6日，法国只有约64%的软小麦被评为状况良好或极好，远低于去年同期的94%。联合国粮农组织称，降水过多阻碍了欧盟和英国的小麦播种，预计欧盟2024年小麦产量为1.284亿吨，同比下降约4%。美国农业部5月供需报告预测今年欧盟小麦产量1.32亿吨，比上年减少170万吨，降至2020年以来的最低水平。此外，乌克兰战争仍然严重影响其农业生产与产量前景，联合国粮农组织预计其今年小麦产量将降至2020万吨，比上年减少230万吨，比近5年平均产量下降21.4%。

2024/25年度全球小麦产不足需，库存进一步下降。联合国粮农组织5月预计俄罗斯、英国、欧盟和乌克兰小麦产量下降，将2024/25年度全球小麦产量调减至7.91亿吨，比4月预测下调500万吨，减幅0.6%。美国农业部5月预计2024/25年度全球小麦产量将达到创纪录的7.982亿吨，同比增加1.3%；但是由于食用和工业消费增加，全球小麦消费预计达创纪录的8.024亿吨；本年度全球小麦产不足需，期末库存较上年度减少419万吨至2.54亿吨，是2015/16年度以来的最低水平。

国际小麦价格呈明显上涨态势。受俄罗斯等主产国小麦生产前景不利、全球小麦产不足需等因素的影响，近期国际小麦价摆脱前期下跌走势，呈现企稳反弹态势。联合国粮农组织4月世界谷物价格指数为111.2点，环比上涨0.4个点，结束了2024年以来连续3个月的下降趋势。世界谷物协会5月15日国际小麦价格指数为224点，是今年以来的最高点。截至5月10日，当周美国墨西哥湾硬红冬麦（蛋白质含量12%）平均离岸价每吨286美元，比上周上涨2.5%，达到今年2月份以来的最高点。芝加哥小麦期货价格上涨至去年8月以来的最高水平，5月15日，芝加哥商品交易所软红冬麦主力合约报收每蒲式耳665.75美分，周环比上涨5.0%；堪萨斯期货交易所硬红冬麦主力合约报收每蒲式耳675美分，周环比上涨4.1%；明尼阿波利斯谷物交易所硬红春麦主力合约报收每蒲式耳727美分，周环比上涨3.5%。如果后期全球小麦供应紧张的预期持续强化，国际小麦价格很可能会进一步上涨。

国内外价差缩小，进口有望大幅下降，同时国际价格上涨将拉动国内新麦价格。2023年8月份以来，国际小麦到岸价持续低于国内小麦价格，价差在每斤0.04-0.21元之间，其中2023年11月的价差最高达到0.21元。今年年初以来价差在每斤0.15-0.17元，进口小麦价差优势推动小麦进口增加，今年1-4月累计，我国进口小麦及制品624万吨，同比增3.4%。但近期随着国际小麦持续反弹，进口小麦到岸税后价上涨，价格优势有所下降。5月前三周，美国墨西哥湾硬红冬麦（蛋白质含量12%）到我国广州口岸税后价约每斤1.45元，比国内优质麦销区价仅低0.04元，价差较前期大幅缩小。随着国内外价差明显缩小，后期我国小麦进口有望大幅下降，今年小麦进口将恢复至常年品种调剂为主的格局。国际麦价走强和进口下降，将在一定程度上拉动国内小麦价格企稳回升，对新麦购销形成利好。